维嘉资本:股票配资杠杆要多少股-“伽玛刀之王”大医集团再次冲击IPO，高瓴上月突击撤退

界面新闻记者 | 唐卓雅

界面新闻编辑 | 谢欣

近日，“伽玛刀之王”西安大医集团有限股份公司（以下简称：大医集团）再次递表港交所。

此次距离大医集团上次冲击IPO已经时隔4年。2021年6月，大医集团曾递表上交所科创板，却在半年后主动申请撤回上市申请。

对比前后两份招股书，此次大医集团的联席保荐人为中信建投国际、浦银国际、民银资本，而2021年的保荐人仅海通证券。

在最新的招股书中，大医集团解释称，其曾与海通证券订立辅导协议并在上交所递交上市申请，但是由于A股整体审批程序及当时不利市况令上市时间表不明朗，于是主动撤回A股上市申请，并决定寻求在港交所上市。

目前，大医集团已经完成7轮融资，总额为15.71亿元。最后一轮融资后，大医集团投后估值高达51.35亿元。不过，今年4月25日，大医集团递表港交所前不久，高瓴旗下的上海汇育却突然转让大医集团149.12万股股份，总代价5000万元。

贴在大医集团身上最闪亮的标签是“伽玛刀之王”。大医集团的主营业务是创新放疗设备的研发、生产、销售、服务。按照销售额计算，大医集团在中国放射治疗医疗设备市场上所占份额并不高，2024年仅4.7%的市场份额，在中国放射治疗医疗设备市场的所有国内参与者中排名第二，在所有参与者（包括国际和国内参与者，下同）中排名第五。但在中国伽玛放射外科医疗设备市场的所有参与者中，大医集团以75.8%的市场份额排名第一。

目前，大医集团由刘海峰家族掌控。据招股书，大医集团的控股股东为刘海峰、刘怡辰、王斌、大医通汇、CMC（Cyber Medical Corporation Limited）、CMCH（CMC Holdings Limited）、CMS（China Medical Scientific Holdings Limited）、AHC（Alex Holdings Corporation）、BTI（Born Talent Investments Limited）、上海通权及西安同贵。

刘海峰是大医集团的灵魂人物。2018年西安同创博润创业投资管理中心所作的《西安大医集团有限公司投资分析报告》其中提到，刘海峰1983年7月毕业于兰州大学核物理专业，毕业后在中国核工部二六二厂第一研究室任职，期间担任中国第一座核电站反应堆芯安全监测系统项目负责人，而后下海经商，创办大医集团。

此外，刘海峰和刘怡辰是父女关系，王斌是刘海峰的妹夫。刘海峰担任公司的执行董事、董事长兼总经理，刘怡辰是大医集团的执行董事、副董事长兼资本运营中心总裁、刘怡辰的配偶昝鹏则是公司的执行董事、首席产品官兼首席品牌官。

目前，大医集团已有两款产品商业化，均为伽玛放射外科医疗设备。其中，CybeRay是全球首个实时影像引导伽玛放射外科系统，分别在2021年3月及2022年7月获得美国食品药品监督管理局及中国国家药品监督管理局批准上市，目前其适应症扩展处于研发阶段。

另一款产品TaiChiRT Pro2021年11月在美国获批上市，是全球首款获得美国食药监局突破性医疗器械认定的X/伽玛射线一体化放射治疗系统。2022年7月，该产品在中国获批上市，用于头部及身体实体瘤及病灶的放射治疗。

另外，今年4月，CybeRay Plus/Pro获得国家药监局批准上市。CybeRay Plus/Pro作为CybeRay产品核心的扩展而开发。除这三款产品外，大医集团在美国还有3款产品已经上市。

TaiChi平台解决方案是大医集团主要的营收来源，2023年及2024年，该项业务分别为大医集团带来了1.09亿元、1.6亿元的收入，分别占总营收的42%、60.6%。

但是在有商业化产品的前提下，2023年及2024年，大医集团的营收分别为2.61亿元、2.64亿元，年内亏损分别为6978万元、9457.2万元。

大医集团称亏损主要由于研发开支所致。2023年及2024年，大医集团的研发开支总额分别为9788万元及1.13亿元，其中核心产品CybeRay的研发开支分别为3730万元、4220万元，分别占各年总研发开支的38.1%及37.2%。

大医集团的年末现金及现金等价物已经从2023年的3.34亿元减少至2024年的1.26亿元。不过，大医集团仍然称其有充足的营运资金来覆盖至少125%的成本。

此番港股上市，大医集团拟将募集到的资金用于多个产品的研发，包括CybeRay及TaiChi平台和相关产品；数字化运营系统解决方案，尤其是对CyberViewX、CyberViewM及综合诊疗系统的投资；GMD（伽玛医疗设备）平台解决方案，尤其是iSR系统及其他软件的优化升级，并将GMD平台解决方案的地理覆盖范围扩大至美国及欧盟，另外还将用于扩展销售及营销网络、进行战略收购及补充营运资金等。