贵州茅台6月末预收账款达112亿元，穿越周期能力凸显

　　8月8日，发布2024年半年度报告，上半年实现营业总收入834.51亿元，同比增长17.56%，实现归属于上市公司股东的净利润416.96亿元，同比增长15.88%。在高基数上继续保持两位数增长，超额完成半年目标。值得注意的是，2024年上半年末贵州茅台预收账款（合同负债和其他流动负债）112.33亿元，较去年上半年末上升36.30%，较一季度末上升了5.29%。

　　预收账款是反映未来短时期内销售趋势的重要指标，也是净利润“蓄水池”。于茅台而言，预收账款主要体现在经销商提前打款，其增长反映的是经销商对茅台产品动销的坚定信心，以及茅台全系产品的强大市场竞争力。

　　有投资者表示，上半年白酒行业进入“冷静期”，贵州茅台预收账款保持较快增速，不仅意味着公司拥有强大的品牌号召力，还反映了市场对茅台稳健经营和盈利能力的信任，再次为白酒行业注入强心剂。接下来，第三、四季度是白酒的传统消费旺季，随着中秋、春节等节日的到来，备货可能进一步增加，茅台产品市场动销情况良好，增长将进一步提高。

　　事实上，近几日市场终端已经掀起一股“飞天热”，据酒业自媒体报道，散瓶飞天茅台酒终端成交价格在2500元左右，市场引起一波飞天茅台的购酒热潮。多地零售店、烟酒店标价到2800元左右，部分地区已涨至2900元，并且货源紧张，缺货严重。许多酒商表示，茅台酒的价格在接下来的这段时间还会上涨，中秋破3000元是必然。

　　尽管受宏观因素影响白酒行业处于调整周期当中，投资人士依旧持续看好未来茅台发展。观点认为，预收账款的高增长，进一步印证了供不应求关系短期内难以改变，加之公司稳健的现金流，具备足以穿越周期的特点。

　　在近期发布的研报中也建议在回调中增加对白酒板块配置。据美国万亿美元资管巨头资本集团近期披露的旗下多只旗舰基金二季度持仓情况，多只基金加仓贵州茅台，截至2024年6月底，资本集团旗下共同基金（公募基金未统计ETF）合计持有贵州茅台1010.66万股。